“新三板”酝酿施行分级监管 转板制度出台不易 - 新三板

“新三板”酝酿施行分级监管 转板制度出台不易

2020-04-23 深圳堂堂会计师事务所 405

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“看得见,吃不着。”这是活跃在新三板市场上多位资深人士对新三板转板事宜的评价。


8月1日,证监会在例行发布会上公布了十条措施落实7月23日的国务院常务会议,其中第三条提及“支持尚未盈利的互联网、高新企业在新三板挂牌一年后到创业板上市”。这一表态,让一心冲着转板目标去挂牌的企业们仿佛又看到了希望。只是,理想很丰满,现实仍骨感。


从接近股转系统人士口中获悉,新三板转板制度的出台尚有很多困难。转板制度出来前,挂牌企业可能要先接受股转系统的“分级式”管理。


三成挂牌企业为转板


自新三板全国扩容以来,其火爆之势远超预期。


全国中小企业股份转让系统(“股转系统”)新近公布的数据显示,截至8月1日,挂牌新三板公司达898家,已出函同意挂牌并正办理股份登记等相关手续的企业达217家,而在审申请挂牌企业(即排队企业)达到297家。


目前在排队的企业不出意外,约需两个月左右即能走完审核流程,挂牌交易。按此推算,预计10月份前后,新三板挂牌企业将达到1400家左右。


申银万国新三板业务人士表示,根据自身业务中接触企业的情况看,新三板扩容后挂牌的企业和正在排队挂牌的企业中,约有30%“为了转板”。


无独有偶,国泰君安新三板业务人员也表达了类似的看法,“我们的项目中,这一比例可能占到20%-30%,这其中不包括一些态度模糊,或者不愿意直说的企业。”


据了解,过去一年,申银万国在新三板业务上表现抢眼;而国泰君安除了具体的新三板业务,此前其新三板团队还一直参与股转系统相关工作的讨论和建议。


转板制度出台不易


不过,关于新三板转板制度,从证监会到股转系统,一直都只有“表态”,没有具体的细则出台。


8月1日,证监会在例行新闻发布会上就落实7月23日国务院常务会议公布了十条措施,其中第三条为“支持尚未盈利的互联网、高新企业在新三板挂牌一年后到创业板上市”。此前,证监会主席肖钢多次表示,“在创业板建立专门层次,允许尚未盈利但符合一定条件的互联网和科技创新企业在创业板发行上市。”


证监会关于挂牌新三板“互联网和科技创新企业”转板的态度,似乎让“互联网和科技创新企业”转板有了依据,而其他挂牌新三板的企业也看到了转板的希望。


粗略统计发现,截至目前,挂牌新三板的互联网企业约占到挂牌企业量的40%左右;在排队的互联网企业约占到排队企业数量的14%。主办券商反馈的信息显示,涉及互联网行业的企业,其挂牌意愿明显要强于其他企业。


然而,不论是接近股转系统的业内人士,还是主办券商方面皆表示,新三板转板制度不会那么容易出台。国泰君安新三板业务人员更指出,近期业务中会直接和企业强调“其实还没有现成的转板制度”。


分级管理渐行渐近?


从接近股转系统的人士口中进一步获悉,新三板转板制度的出台尚有许多困难。“证监会对互联网企业、高新企业转板的支持是好事,但是具体转板除了两个板块各自的建设问题外,还有就是市场的问题,选择什么样的企业、如何估值等。”


该人士透露,随着挂牌新三板的企业越来越多,股转系统也在酝酿针对不同的企业实行不同的管理。“新三板转板制度出来前,挂牌企业可能要先接受股转系统的分级式管理。”


值得注意的是,由于做市商制度即将推出,近期主办券商也开始向部分企业灌输“转不转板无所谓”的概念。主办券商方面人士认为,做市制度出来后,做市标的股票交易将活跃,这部分企业通过新三板市场融资也会很可观,不一定非要转投创业板。


值得一提的是,从目前主办券商选择的做市标的门槛来看,并不是所有挂牌新三板的企业都能符合。如今大量财务质量并不高的企业扎堆挂牌新三板,未来不排除一部分企业既无法成功转板、也无法通过做市制度分享资本市场益处的情况出现。


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